資產(chǎn)的風險及其衡量

資產(chǎn)的風險，是指資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量。資產(chǎn)收益率的離散程度，是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。一般說來，離散程度越大，風險越大；離散程度越小，風險越小。衡量離散程度的指標主要有收益率的方差、標準離差和標準離差率等。

   （一）風險的衡量

　【提示】風險及其衡量是本章的重要考核點。分值和考核頻率較高的可能是期望值、標準離差和標準離差率的計算及其應(yīng)用。

　（二）風險對策

   （三）風險偏好

根據(jù)人們對風險的偏好將其分為風險回避者、風險追求者和風險中立者。

證券資產(chǎn)組合的風險與收益

  （一）兩項資產(chǎn)組合的風險與收益

兩個或兩個以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合，稱為資產(chǎn)組合。如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價證券，則該資產(chǎn)組合也可稱為證券組合。

　　總結(jié)：一般來講，隨著證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加，證券資產(chǎn)組合的風險會逐漸降低，當資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時，證券資產(chǎn)組合的風險程度將趨于平穩(wěn)，這時組合風險的降低將非常緩慢直到不再降低。

　　在證券資產(chǎn)組合中，能夠隨著資產(chǎn)種類增加而降低直至消除的風險，被稱為非系統(tǒng)性風險；不能隨著資產(chǎn)種類增加而分散的風險，被稱為系統(tǒng)性風險。

     （二）風險類別

　【提示】在風險分散的過程中，不應(yīng)當過分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個數(shù)的作用。實際上，在證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較低時，增加資產(chǎn)的個數(shù)，分散風險的效應(yīng)會比較明顯，但資產(chǎn)數(shù)目增加到一定程度時，風險分散的效應(yīng)就會逐漸減弱。經(jīng)驗數(shù)據(jù)表明，組合中不同行業(yè)的資產(chǎn)個數(shù)達到20個時，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風險均已被消除掉。此時，如果繼續(xù)增加資產(chǎn)數(shù)目，對分散風險已經(jīng)沒有多大的實際意義，只會增加管理成本。另外不要指望通過資產(chǎn)多樣化達到完全消除風險的目的，因為系統(tǒng)風險是不能夠通過風險的分散來消除的。

　　（三）系統(tǒng)性風險的衡量